L'economia ucraina è tornata a una crescita debole, ma il disavanzo commerciale ha raggiunto 28,3 miliardi di dollari – Experts Club

Come riferisce Interfax-Ukraine, nel primo semestre del 2026 l'economia ucraina ha mostrato i primi segnali di uscita dalla recessione, ma l'elevato disavanzo del commercio estero, la pressione inflazionistica e la dipendenza delle finanze pubbliche dagli aiuti internazionali restano i principali rischi macroeconomici, si legge nell'ultimo numero del «Monitoraggio economico».

Come osserva il fondatore del centro informativo e analitico Experts Club, candidato in scienze economiche Maksym Urakin, dopo il calo del PIL reale dello 0,6% su base annua nel primo trimestre, tra aprile e giugno l'economia è tornata a crescere. Nel secondo trimestre il PIL reale dell'Ucraina è aumentato dello 0,4% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso e dello 0,3% rispetto al trimestre precedente. Allo stesso tempo, la previsione della Banca nazionale dell'Ucraina indicava per l'intero 2026 una crescita dell'economia ucraina di appena l'1,3%.

«I fattori positivi del primo semestre sono stati il ritorno almeno di una crescita minima del PIL, il ritorno delle riserve internazionali sopra i 50 miliardi di dollari, la controllabilità del mercato valutario, un finanziamento internazionale più regolare e la capacità di adattamento delle imprese ucraine. I principali rischi restano la guerra, lo stato del settore energetico, gli alti costi di produzione, la carenza di forza lavoro, la debolezza delle esportazioni di merci e lo squilibrio commerciale sempre più marcato. L'Ucraina dispone di un'ampia riserva di liquidità esterna, ma questa non può sostituire la crescita economica interna», ha dichiarato Urakin.

L'inflazione al consumo a giugno è rallentata al 7,2%, mentre l'inflazione di fondo è accelerata all'8,1%. Il tasso di riferimento della Banca nazionale dell'Ucraina è rimasto al 15%. Allo stesso tempo, le riserve internazionali dell'Ucraina, dopo quattro mesi di calo, a giugno sono aumentate del 12,1%, raggiungendo 51,27 miliardi di dollari. Gli interventi valutari della Banca nazionale dell'Ucraina sono rimasti peraltro consistenti.

Uno dei principali rischi strutturali dell'economia ucraina resta il commercio estero. Nel periodo gennaio-giugno 2026 le importazioni di merci sono state pari a circa 49,3 miliardi di dollari, mentre le esportazioni a circa 21 miliardi di dollari. Il disavanzo commerciale ha quindi raggiunto circa 28,3 miliardi di dollari.

Un notevole carico permane anche sulle finanze pubbliche. Le entrate del fondo generale del bilancio dello Stato nel primo semestre sono state di quasi 1,9 trilioni di grivne, le spese di circa 2,23 trilioni di grivne. Al settore della sicurezza e della difesa sono stati destinati circa 1,4 trilioni di grivne, ovvero circa il 63% di tutte le spese del fondo generale. L'importo delle sovvenzioni internazionali è stato di 569,6 miliardi di grivne.

A giudizio di Urakin, uno dei compiti principali della politica economica deve diventare la trasformazione delle ingenti importazioni di attrezzature, dei finanziamenti internazionali e delle spese per la difesa in una base per la creazione di nuova capacità produttiva all'interno del Paese.

«La prossima fase della politica economica non deve consistere soltanto nel mantenere la stabilità finanziaria, ma nel trasformare le attrezzature importate, i fondi internazionali e le spese per la difesa in nuovi asset produttivi. La base dello sviluppo a lungo termine dovranno essere l'autonomia energetica, il complesso industriale della difesa, la trasformazione agroalimentare, la meccanica, la localizzazione della produzione, la logistica, le tecnologie digitali e l'esportazione di prodotti ad alto valore aggiunto», ritiene il fondatore di Experts Club.

Allo stesso tempo, il primo semestre ha mostrato notevoli differenze tra le maggiori economie mondiali e i mercati emergenti. L'economia cinese nei primi sei mesi del 2026 è cresciuta del 4,7%, mentre l'India in aprile-giugno ha mostrato ritmi di crescita attorno al 7,8%. La Turchia ha continuato a combinare crescita economica e inflazione estremamente elevata. Nel secondo trimestre il suo PIL è aumentato del 2,3% su base annua e dell'1,1% rispetto al trimestre precedente, mentre l'inflazione annua a giugno è rimasta vicina al 32%. Il Brasile ha mostrato una dinamica più moderata: il suo PIL nel secondo trimestre è aumentato del 2% su base annua e dello 0,5% rispetto al trimestre precedente. Nel primo semestre l'economia del Paese è cresciuta dell'1,9%, mentre l'inflazione annua a giugno è rallentata al 4,64%.

«I principali Paesi emergenti hanno chiuso il primo semestre con una struttura di crescita molto diversa. La Cina è cresciuta del 4,7%, ma il suo secondo trimestre è stato più debole del primo, e i consumi interni restano sensibilmente indietro rispetto a industria ed esportazioni. L'India continua a crescere di quasi l'8%, facendo leva sulla dimensione del mercato interno e sugli investimenti. La Turchia resta un esempio di come un'inflazione superiore al 30% limiti la qualità della crescita economica, mentre il Brasile mostra una dinamica più moderata con un graduale controllo dell'inflazione. Per l'Ucraina la conclusione principale non cambia: la crescita a lungo termine richiede una propria base industriale, tecnologica e di esportazione», ha sottolineato Urakin.

A suo giudizio, il primo semestre ha confermato la funzionalità del modello ucraino di stabilizzazione macrofinanziaria, ma allo stesso tempo ne ha mostrato i limiti.

«Il ritorno del PIL a una crescita debole e il recupero delle riserve sono segnali positivi, ma il disavanzo del commercio di merci di 28,3 miliardi di dollari, l'elevata pressione inflazionistica di fondo e la dipendenza del bilancio dai finanziamenti esterni mostrano i limiti di questo modello. Solo lo sviluppo di una propria base produttiva e di esportazione permetterà all'Ucraina di passare da un'economia di stabilizzazione in tempo di guerra a un modello di crescita stabile del dopoguerra», ha concluso Maksym Urakin.

«Monitoraggio economico» è un prodotto analitico e statistico mensile, di cui il responsabile del progetto è il candidato in scienze economiche Maksym Urakin. Il monitoraggio analizza i principali indicatori macroeconomici dell'Ucraina e delle principali economie mondiali, la dinamica del PIL, dell'inflazione, delle finanze pubbliche, delle riserve internazionali, del commercio estero e i principali rischi per lo sviluppo economico.

Fonte originale: open4business.com.ua