ウクライナ経済は弱い成長に戻ったが、貿易赤字は283億ドルに達した――Experts Club

Interfax-Ukraineの報道によると、ウクライナ経済は2026年上半期の結果として景気後退から脱する最初の兆しを示したが、対外貿易の大幅な赤字、インフレ圧力、国家財政の国際支援への依存は、依然として主要なマクロ経済リスクであると、「経済モニタリング」の最新号は伝えている。

情報分析センターExperts Clubの創設者で経済学博士候補のMaksym Urakinは、第1四半期に実質GDPが前年同期比で0.6%減少した後、4〜6月に経済は成長に転じたと指摘する。第2四半期のウクライナの実質GDPは、前年同期比で0.4%、前期比で0.3%増加した。一方、ウクライナ国立銀行の予測では、2026年通年のウクライナ経済の成長率はわずか1.3%にとどまるとされていた。

「上半期のプラス要因となったのは、最低限であってもGDP成長が戻ったこと、国際準備高が500億ドルを超えて回復したこと、外国為替市場が管理可能な状態にあること、国際融資がより安定して実行されたこと、そしてウクライナ企業の適応力である。主なリスクとして残っているのは、戦争、エネルギー部門の状況、高い生産コスト、労働力不足、商品輸出の弱さ、そして拡大する貿易不均衡である。ウクライナは対外流動性の大きな蓄えを持っているが、それは国内の経済成長の代わりにはならない」とUrakinは述べた。

6月の消費者物価上昇率は7.2%に鈍化した一方、コアインフレ率は8.1%に加速した。ウクライナ国立銀行の政策金利は15%で据え置かれた。同時に、ウクライナの国際準備高は4カ月続いた減少の後、6月に12.1%増加し、512.7億ドルとなった。その間、ウクライナ国立銀行の為替介入は引き続き大きな規模だった。

ウクライナ経済の主な構造的リスクの一つは、引き続き対外貿易である。2026年1〜6月の商品輸入は約493億ドル、輸出は約210億ドルだった。その結果、商品収支の赤字は約283億ドルに達した。

国家財政にも大きな負担が続いている。上半期の国家予算の一般基金の歳入は約1.9兆フリヴニャ近く、歳出は約2.23兆フリヴニャだった。安全保障・防衛部門には約1.4兆フリヴニャが振り向けられ、これは一般基金の全歳出の約63%に当たる。国際的な無償資金の額は5696億フリヴニャだった。

Urakinの見解では、経済政策の主要な課題の一つは、大量の設備輸入、国際的な資金、防衛支出を、国内に新たな生産能力を創出するための基盤へと転換することであるべきだ。

「経済政策の次の段階は、金融安定の維持にとどまらず、輸入設備、国際資金、防衛支出を新たな生産資産へと転換することであるべきだ。長期的な発展の基盤となるべきは、エネルギーの自立、防衛産業複合体、農産物加工、機械製造、生産の現地化、物流、デジタル技術、そして付加価値の高い製品の輸出である」と、Experts Clubの創設者は考えている。

一方、上半期は、世界の主要経済国と新興国市場との間に大きな違いがあることを示した。中国経済は2026年の最初の6カ月で4.7%成長し、インドは4〜6月に約7.8%の成長ペースを示した。トルコは引き続き、経済成長と極めて高いインフレとを併せ持っていた。第2四半期のGDPは前年同期比で2.3%、前期比で1.1%増加し、6月の年間インフレ率は32%近い水準にとどまった。ブラジルはより緩やかな動きを示し、第2四半期のGDPは前年同期比で2%、前期比で0.5%増加した。上半期の同国経済は1.9%成長し、6月の年間インフレ率は4.64%に鈍化した。

「主要な新興国は、非常に異なる成長構造で上半期を終えた。中国は4.7%成長したが、第2四半期は第1四半期より弱く、内需は工業や輸出に大きく後れを取っている。インドは国内市場の規模と投資に支えられ、引き続き8%近い成長を続けている。トルコは、30%を超えるインフレが経済成長の質をいかに制約するかを示す例であり続けており、ブラジルはインフレを徐々に抑えつつ、より緩やかな動きを示している。ウクライナにとっての主な結論は変わらない。長期的な成長には、自国の産業、技術、輸出の基盤が必要だということだ」とUrakinは強調した。

彼の評価では、上半期はウクライナのマクロ金融安定化モデルが機能することを裏付けたが、同時にその限界も示した。

「GDPが弱いながらも成長に戻り、準備高が回復したことは前向きなシグナルだが、283億ドルの商品貿易赤字、高いコアインフレ圧力、予算の対外資金への依存は、このモデルの限界を示している。自国の生産・輸出基盤を発展させてこそ、ウクライナは戦時の安定化経済から、持続的な戦後成長のモデルへ移行できる」と、Maksym Urakinは総括した。

「経済モニタリング」は月次の分析・統計プロダクトで、プロジェクトの責任者は経済学博士候補のMaksym Urakinである。このモニタリングは、ウクライナと世界の主要経済の基本的なマクロ経済指標、GDP、インフレ、国家財政、国際準備高、対外貿易の動向、そして経済発展の主要なリスクを分析している。

一次情報源： open4business.com.ua