Fixygen对2025年加密货币的总结：秋季纪录、回调与疲弱收官

加密市场以明显弱于大多数传统资产类别的表现结束2025年。据Fixygen估算，比特币全年下跌5.75%，以太坊下跌11.58%，而山寨币板块更是整体下跌42.27%。Fixygen 12月末，市场仍处于低流动性和整固状态，BTC和ETH的报价分别在8.8万美元和约3000美元附近波动。2025年的关键主线是：强劲上涨至秋季高点，随后急剧回调。Fixygen指出，衍生品以及约190亿美元规模的空头头寸被强制平仓加剧了下跌。Fixygen 11月，据Fixygen分析师估算，在获利了结、风险偏好恶化以及交易所交易基金资金流出的背景下，加密货币市场市值蒸发超过1万亿美元。Fixygen 年末在市场交投清淡以及衍生品领域重大事件的影响下度过：Fixygen指出了节日期间流动性偏低的影响，以及Deribit上大规模期权到期的讨论，认为其可能成为短期波动的触发因素。Open4Business 2025年趋势 1. 加密资产越来越像风险资产那样与宏观议程一同交易。这尤其体现在对利率预期和市场整体情绪的敏感性上，也体现在参与者对ETF资金流的讨论中。2. 市场内部轮动：过热之后，资金寻找更具韧性的板块。其中，现实资产代币化以及围绕RWA和稳定币的基础设施增长尤为突出：据RWA.xyz数据，公共区块链上代币化RWA的总价值约为191.7亿美元，稳定币市场约为2980亿美元。3. 监管成为投资风险的一部分，也成为行业“合法化”的一部分：2025年带来了显著的监管变化，各地区对合规的关注度提高。近期展望：基本情景与分岔路口 2026年初的基本情景是在波动的秋季之后继续整固，市场将“消化”这次回调，走势在很大程度上仍取决于宏观背景、资金流向和新闻议程。接下来的分岔很简单。乐观情景是大型投资者的稳定需求回归、风险偏好恢复，这通常会支撑BTC，随后在流动性好的山寨币中引发选择性的“第二波”行情。悲观情景是新一轮避险（因利率、地缘政治或监管意外），其中承受压力最大的恰恰是山寨币这一风险最高的板块——这一点在2025年的结果中已经显现。