Fixygen：2025年の最悪の暗号資産スタートアップと反面教師――市場が最も厳しく罰した場面

2024年が「生き残り」の年だったとすれば、2025年は「脆弱なセキュリティとトークノミクスへの懲罰」の年となった。Chainalysisの推計では、2025年に34億ドル超が盗まれ、そのうち2月のBybitの侵害という単一の事件だけで約15億ドルに達した。業界のセキュリティ・レビューも、年間で「40億ドル超」の損失と、運用上の不備によるインシデントの割合の増加を記録している。1) TGEに失敗したアルトコイン：「トークンの墓場」 年末には、2025年に発行されたトークンの約85%が上場時の価格を下回って取引されているとの試算が現れた。つまり、大半のローンチは需要と流動性を維持できなかったのである。2) ミームコインのスキャンダル：アルゼンチンの$LIBRA事件 反面教師として世間を騒がせたのが$LIBRAの一件である。アルゼンチン大統領が公に言及した後、トークンは急騰したのち暴落し、捜査と詐欺の疑いにつながった。3) 「市場は戻っていない」というシグナルとしてのNFTマーケットプレイスの閉鎖 NFTインフラは縮小を続けた。X2Y2は2025年春にマーケットプレイスの縮小を発表した。LGは2025年夏、テレビ向けNFTマーケットプレイスのArt Labを閉鎖し、市場を理由にした重点の変更であると明言した。4) 「純粋な」DeFiエクスプロイトではなくソーシャルエンジニアリングとハッキング：Venusの事例 今年を象徴するエピソードは、人的要因を突いた攻撃である。Venus Protocolの事例では、攻撃者がZoomの侵害とソーシャルエンジニアリングを利用してユーザーの操作を掌握し、約1300万ドルを危険にさらした。5) 「壊滅的な事態の起点」としての中央集権型サービス DeFiの成熟が進んでもなお、最大の損失は、鍵やトランザクション署名プロセスの侵害により、中央集権型サービスで起きることがますます増えている。これはリスクを個々の事象に集中させる。Fixygenの主な結論 2025年に「最悪」となったのは、マーケティングが少ないところではなく、次のような特徴を持つところだった。1) 脆弱な運用セキュリティとアクセス管理、2) 有害なトークノミクスと膨張した発行、3) 実際の有用性のない製品（特にNFT/GameFi）、4) インフラやパートナーシップではなく短期的なパンプへの賭け。