Fixygen：2025年最差的加密初创公司与反面案例——市场惩罚最严厉之处

如果说2024年是“生存”之年，那么2025年就是“为薄弱的安全和代币经济学买单”之年。据Chainalysis估算，2025年被盗金额超过34亿美元，其中仅2月Bybit被攻破这一起事件就造成约15亿美元损失。行业安全综述也记录到全年损失“超过40亿美元”，以及因运营失误导致的事件占比上升。1) TGE失败的山寨币：“代币坟场” 年底出现了测算，称2025年发行的代币中约有85%的交易价格低于发行初期价格——也就是说，大多数发行未能守住需求和流动性。2) 模因币丑闻：阿根廷的$LIBRA案 一个轰动的反面案例是$LIBRA的故事：在阿根廷总统公开提及之后，该代币先是飙升，随后暴跌，引发了调查和欺诈指控。3) NFT交易平台关闭，是“市场并未回归”的信号 NFT基础设施继续萎缩。X2Y2于2025年春宣布收缩其交易平台。LG于2025年夏关闭了面向电视的NFT平台Art Lab，并明确表示是因市场原因调整了重点。4) 社会工程与黑客攻击取代“纯粹”的DeFi漏洞利用：Venus案例 今年一个有代表性的事件是通过人为因素发动的攻击。在Venus Protocol案例中，攻击者利用Zoom被攻破与社会工程手段，获得了对用户操作的控制，使约1300万美元面临风险。5) 中心化服务成为“灾难点” 即使DeFi日趋成熟，最大的损失也越来越多地发生在中心化服务中，原因是密钥和交易签名流程被攻破——这使风险集中在个别事件上。Fixygen的主要结论 2025年成为“最差”的，不是营销少的项目，而是具备以下特点的项目：1) 运营安全和访问控制薄弱，2) 代币经济学有毒、发行量虚高，3) 产品没有真正的实用性（尤其是NFT/GameFi），4) 押注短期拉盘而不是基础设施和合作伙伴关系。