Vorläufige Bilanz für 2025: Die Hrywnja bewahrte bei wachsenden äußeren Risiken eine relative Stabilität

Im Jahr 2025 hat die ukrainische Landeswährung – die Hrywnja – insgesamt eine relative Kursstabilität bewahrt, trotz des Drucks durch den Krieg, hoher Haushaltsausgaben und der Volatilität an den Außenmärkten.

Im Laufe des Jahres zeigte der offizielle Kurs der Hrywnja zum US-Dollar moderate Schwankungen innerhalb eines festgelegten Korridors und blieb unter der Kontrolle der Nationalbank der Ukraine (NBU). Auf dem Bargeld- und Interbankenmarkt traten kurzfristige Nachfragespitzen nach Fremdwährung auf, vor allem in Zeiten von Spitzen bei den Haushaltsauszahlungen und verstärkter Importaktivität, doch sie wurden durch Devisenmarktinterventionen des Regulierers rasch geglättet.

Nach Einschätzung von Marktteilnehmern waren die wichtigsten Faktoren, die die Hrywnja im Jahr 2025 stützten, der regelmäßige Zufluss internationaler Finanzhilfe, die Beibehaltung administrativer Maßnahmen der Devisenregulierung sowie die Politik der NBU zur Wahrung der Attraktivität von Hrywnja-Instrumenten. Eine wesentliche Rolle spielten auch die internationalen Reserven, die im Laufe des Jahres auf einem Niveau gehalten wurden, das zur Deckung kurzfristiger Auslandsverbindlichkeiten ausreichte.

Zugleich belasteten das strukturelle Außenhandelsdefizit, das hohe Niveau der Militär- und Sozialausgaben sowie die Unsicherheit hinsichtlich der Dauer der Kampfhandlungen und des Umfangs künftiger externer Unterstützung weiterhin den Kurs der Hrywnja.