Risultati preliminari del 2025: la grivna ha mantenuto una relativa stabilità a fronte di crescenti rischi esterni

Alla fine del 2025, la valuta nazionale dell'Ucraina – la grivna – ha complessivamente mantenuto una relativa stabilità del cambio, nonostante la pressione della guerra, le elevate spese di bilancio e la volatilità dei mercati esterni.

Nel corso dell'anno il tasso di cambio ufficiale della grivna rispetto al dollaro statunitense ha mostrato oscillazioni moderate all'interno di un corridoio stabilito, restando sotto il controllo della Banca nazionale dell'Ucraina (NBU). Sui mercati del contante e interbancario si sono osservati picchi di breve periodo della domanda di valuta estera, soprattutto nei periodi di massimi pagamenti di bilancio e di maggiore attività di importazione, ma sono stati rapidamente attenuati dagli interventi valutari del regolatore.

Secondo le stime degli operatori di mercato, i fattori chiave che hanno sostenuto la grivna nel 2025 sono stati il regolare afflusso di assistenza finanziaria internazionale, il mantenimento delle misure amministrative di regolamentazione valutaria e la politica della NBU volta a mantenere l'attrattiva degli strumenti in grivne. Un ruolo significativo hanno svolto anche le riserve internazionali, che nel corso dell'anno si sono mantenute a un livello sufficiente a coprire gli obblighi esterni a breve termine.

Allo stesso tempo, sul cambio della grivna hanno continuato a premere il deficit strutturale del commercio estero, l'elevato livello delle spese militari e sociali e l'incertezza legata alla durata delle ostilità e all'entità del futuro sostegno esterno.