Bilan préliminaire de 2025 : la hryvnia a conservé une relative stabilité malgré la montée des risques externes

Au terme de 2025, la monnaie nationale de l'Ukraine – la hryvnia – a globalement conservé une relative stabilité de change, malgré la pression de la guerre, les dépenses budgétaires élevées et la volatilité des marchés extérieurs.

Au cours de l'année, le taux de change officiel de la hryvnia face au dollar américain a connu des fluctuations modérées dans un couloir établi, restant sous le contrôle de la Banque nationale d'Ukraine (NBU). Sur les marchés des espèces et interbancaire, on a observé de brèves poussées de la demande de devises, principalement lors des périodes de pics de versements budgétaires et d'intensification de l'activité d'importation, mais elles ont été rapidement lissées grâce aux interventions de change du régulateur.

Selon les estimations des acteurs du marché, les principaux facteurs qui ont soutenu la hryvnia en 2025 ont été l'arrivée régulière d'une aide financière internationale, le maintien des mesures administratives de régulation des changes, ainsi que la politique de la NBU visant à préserver l'attractivité des instruments en hryvnias. Les réserves internationales ont également joué un rôle important, restant tout au long de l'année à un niveau suffisant pour couvrir les engagements extérieurs à court terme.

Parallèlement, le taux de change de la hryvnia est resté sous la pression du déficit structurel du commerce extérieur, du niveau élevé des dépenses militaires et sociales, ainsi que de l'incertitude liée à la durée des hostilités et à l'ampleur du futur soutien extérieur.