Principaux indicateurs économiques de l'Ukraine et du monde au premier trimestre 2025

L'article présente les principaux indicateurs macroéconomiques de l'Ukraine et de l'économie mondiale au 1er avril 2025. L'analyse a été élaborée à partir de données actuelles du Service national de la statistique d'Ukraine, de la Banque nationale d'Ukraine, du Fonds monétaire international, de la Banque mondiale et de l'ONU. Le directeur du marketing et du développement d'« Interfax-Ukraine », Maksym Urakin, candidat en sciences économiques et fondateur du centre d'information et d'analyse « Experts Club », a présenté un aperçu des tendances macroéconomiques actuelles.

Indicateurs macroéconomiques de l'Ukraine

Le premier trimestre de 2025 a été pour l'Ukraine une période de mouvement économique ralenti mais néanmoins positif. Selon les estimations actualisées de la Banque nationale d'Ukraine, le PIB réel du pays a augmenté de 0,5 % en glissement annuel, ce qui indique une stabilisation progressive après un début d'année instable. Cette croissance n'est pas élevée à l'échelle internationale, mais dans les conditions d'une guerre à grande échelle, d'une menace constante pour les infrastructures et la logistique et d'un accès limité au capital, un tel résultat est jugé comme un signal positif.

« Un demi-point de croissance du PIB au premier trimestre est plutôt un indicateur de maintien de la viabilité du système qu'une mesure de développement. Le marché intérieur a commencé à se ranimer, en particulier dans les domaines de la consommation, de la logistique et de certains secteurs technologiques. Mais pour l'instant, il s'agit surtout d'une croissance “sur place” – sans impulsion d'investissement, sans exportations, sans ressources à long terme », explique Maksym Urakin.

L'un des principaux défis reste l'inflation. À la fin de mars 2025, l'indicateur d'inflation annuelle s'établissait à environ 12,6 %, pratiquement inchangé par rapport à février, mais montrant une tendance à un ralentissement progressif. La BNU cite l'effet de la baisse saisonnière des prix des produits alimentaires, la stabilisation du taux de change et une politique monétaire pondérée comme facteurs clés de la modération de la hausse des prix.

« L'essentiel est de maintenir l'équilibre entre la lutte contre l'inflation et la prévention d'un recul de l'activité économique. La politique monétaire de la Banque nationale au premier trimestre a été plutôt mesurée : d'un côté, le maintien du taux directeur, de l'autre, un soutien modéré à la hryvnia par des interventions. Mais nous sommes encore loin de sortir de la zone de risque inflationniste », souligne l'expert.

L'état du commerce extérieur indique en revanche un approfondissement des problèmes structurels. Selon les estimations préliminaires du Centre for Economic Strategy, le déficit de la balance commerciale a atteint 3,6 milliards de dollars en avril, conséquence d'un net excédent des importations (6,3 milliards de dollars) sur les exportations (3,1 milliards de dollars). Sur l'ensemble du premier trimestre, selon les analystes, le déficit commercial a dépassé celui de la même période de 2024, malgré l'activité dans le secteur agricole et les prestations de services.

« Le pire, c'est que ce déficit n'est pas conjoncturel, mais structurel. Les importations d'énergie, d'équipements, de produits chimiques et de transport restent dominantes, tandis que les exportations se limitent pour l'essentiel aux matières premières. Cela menace la stabilité monétaire en cas d'arrêt du soutien financier international », commente le fondateur d'Experts Club.

Dans un contexte d'élargissement de l'écart commercial, le niveau des réserves internationales reste un signal positif. Selon la NBU, en avril 2025, les réserves s'élevaient à environ 42 milliards de dollars, un record historique pour l'Ukraine. Cette hausse a été rendue possible par de nouvelles tranches d'aide financière de l'Union européenne, des États-Unis et du FMI, ainsi que par les opérations de change réussies de la Banque nationale sur le marché interbancaire.

« Des réserves de plus de 40 milliards de dollars ne sont pas qu'un indicateur, c'est un “coussin d'air” pour un pays qui vit sous un risque permanent. Mais il ne faut pas s'en griser : c'est un capital de confiance qu'il faut transformer en relance économique, sinon nous le perdrons à nouveau, comme cela s'est déjà produit par le passé », met en garde Maksym Urakin.

Cependant, le poids de la dette reste élevé. Selon les dernières estimations, la dette publique et garantie par l'État de l'Ukraine s'élevait début avril 2025 à environ 147,2 milliards de dollars, soit environ 94 % du PIB, dont plus de 100 milliards de dollars d'emprunts extérieurs. Cela souligne la dépendance du pays à l'aide extérieure et au financement international, notamment aux programmes du FMI, de l'UE et de la Banque mondiale.

Économie mondiale

Les indicateurs économiques mondiaux début avril 2025 témoignent d'un ralentissement de la croissance, avec la poursuite des pressions inflationnistes, notamment en raison de nouveaux risques commerciaux et de l'instabilité géopolitique. Selon le FMI, la croissance mondiale a vu son recul s'accélérer, jusqu'à 2,8 % en 2025, l'un des niveaux les plus bas des dernières décennies. L'inflation recule progressivement dans la plupart des régions, mais elle reste supérieure à l'objectif, surtout dans les pays en développement.

L'incertitude macroéconomique s'est accentuée dans un contexte de protectionnisme commercial, de hausse des prix de l'énergie et de défis géopolitiques, ce qui complique considérablement les prévisions. Les banques centrales qui n'ont pas encore durci leur politique se trouvent en mode attentiste, et les investisseurs deviennent plus prudents. Les prévisions de Morgan Stanley et de S&P Global indiquent un nouvel affaiblissement du PIB mondial jusqu'à 2,2–2,9 % en 2025, ce qui pèse sur la confiance des investisseurs.

Selon le BEA, au premier trimestre 2025, le PIB des États-Unis a reculé de −0,3 % en rythme annualisé, première baisse depuis 2022. Cela s'explique surtout par une forte hausse des importations (achats anticipés avant d'éventuels droits de douane) et par la réduction des dépenses publiques. Toutefois, la demande intérieure finale est restée relativement solide (+3 %). L'inflation en mars/avril était d'environ 2,3–2,6 % (PCE), conforme aux attentes du régulateur ; la Fed maintient son taux à 5,25–5,5 % dans l'attente de signes de stabilisation.

Selon les données officielles, au premier trimestre 2025, le PIB de la Chine a progressé de +5,4 % en glissement annuel, conformément à l'objectif gouvernemental d'environ 5 %. Cependant, les contraintes budgétaires et monétaires, notamment dans le secteur immobilier, ralentissent le rythme de croissance. D'ici mai, les recettes budgétaires ont reculé de 0,3 % en glissement annuel, ce qui témoigne d'un affaiblissement de l'activité économique. Des mesures de relance sont introduites en réponse, mais leur effet reste pour l'instant incertain.

La Commission européenne prévoit une croissance annuelle du PIB de l'UE de +1,1 % et de +0,9 % pour la zone euro, avec une nette amélioration au premier trimestre (+0,6 % en rythme trimestriel), le chiffre le plus élevé depuis 2022. L'inflation en mars/avril était inférieure à 2 %, se rapprochant progressivement du niveau cible.

Selon l'ONS, au premier trimestre 2025, le Royaume-Uni a enregistré une croissance du PIB de +0,7 % en rythme trimestriel, ce qui en fait le leader du G7. En rythme annuel, la croissance a été d'environ +1 %. L'inflation en avril était d'environ 3,4 %, ce qui oblige la Banque d'Angleterre à rester prudente dans la baisse des taux (de 5,25 % à 4,5 %). Cependant, le dépassement de l'objectif d'inflation freine l'accélération de l'économie.

Au premier trimestre, la Turquie a affiché un rythme de croissance positif — environ +2,3 % en rythme trimestriel, soit ≈ +3,0 % en glissement annuel. La pression inflationniste reste extrêmement forte — ≈38–39 % en mars/avril, malgré les mesures de la banque centrale.

L'économie indienne continue d'afficher l'une des plus fortes croissances parmi les grands pays : au premier trimestre 2025, le rythme est de +7,4 % en glissement annuel, tandis que l'inflation est maîtrisée : CPI — ~3,2 % en avril. La prévision pour l'exercice 2024–25 est de +6,3–6,5 %.

Au premier trimestre, le Brésil est parvenu à une croissance du PIB de +1,3 % en rythme trimestriel (≈+3,5 % en glissement annuel), le meilleur résultat depuis deux ans. Cependant, l'inflation a grimpé en avril à 5,48 %, son niveau le plus élevé depuis février 2023, et suscite de sérieuses inquiétudes.

« Au début du deuxième trimestre, le monde affiche des perspectives, mais aussi une forte instabilité. Les États-Unis sont entrés en récession, mais la demande intérieure tient encore. L'Europe sort lentement des crises, le Royaume-Uni fait preuve de résilience. La Chine est stable dans son rythme, mais faible dans la consommation. L'Inde est un modèle de dynamisme et d'innovation. La Turquie est au bord d'une crise inflationniste. Le Brésil avance, mais prend des risques à cause de la hausse des prix. Quant à l'Ukraine, il est temps de prendre une décision : utiliserons-nous le flux de ressources importées uniquement pour combler le déficit, ou en ferons-nous une chance pour un bond technologique et industriel ? », a noté Maksym Urakin.

Conclusion

L'économie de l'Ukraine au début du deuxième trimestre 2025 se trouve dans une phase d'équilibre soutenu. Une croissance modérée, une inflation maîtrisée et des réserves record sont les facteurs de base de la stabilité. Mais le déficit commercial profond, le poids de la dette et l'absence de moteurs d'investissement restent les principaux risques à moyen terme.

Le tableau économique mondial reste hétérogène, avec de nettes disparités géographiques. L'Ukraine fait preuve de résilience, en maintenant la croissance et des réserves record, tout en étant confrontée à des défis liés au commerce extérieur. Les marchés mondiaux, des États-Unis à l'Inde, créent de nouvelles conditions pour la résolution stratégique de ces tâches.

Une analyse plus détaillée des indicateurs économiques de l'Ukraine est disponible dans les produits d'information et d'analyse mensuels de l'agence Interfax-Ukraine « Economic Monitoring ».

Responsable du projet « Economic Monitoring », docteur en sciences économiques (candidat) Maksym Urakin