2025年第一季度乌克兰和世界的主要经济指标

本文介绍截至2025年4月1日乌克兰和世界经济的主要宏观经济指标。分析依据乌克兰国家统计局（State Statistics Service of Ukraine）、乌克兰国家银行、国际货币基金组织（International Monetary Fund）、世界银行（World Bank）和联合国的最新数据编写。“Interfax-Ukraine”营销与发展总监、经济学副博士（candidate of economic sciences）、信息分析中心“Experts Club”创始人Maksym Urakin介绍了当前宏观经济趋势概览。

乌克兰宏观经济指标

2025年第一季度，对乌克兰而言是经济增长放缓但仍为正增长的时期。根据乌克兰国家银行更新的估算，该国实际GDP同比增长0.5%，表明在年初动荡之后经济正逐步趋于稳定。按国际标准衡量，这一增幅并不高，但在全面战争、基础设施和物流持续受到威胁、获取资本受限的条件下，这一结果被视为积极信号。

“第一季度0.5%的GDP增长，与其说是发展的指标，不如说是体系仍保持生命力的标志。内部市场开始复苏，尤其是在消费、物流和个别科技领域。但目前这主要还是‘原地踏步’式的增长——没有投资动能，没有出口，也没有长期资源，”Maksym Urakin解释说。

通货膨胀仍是主要挑战之一。2025年3月年度通胀率约为12.6%，与2月相比几乎没有变化，但显示出逐步放缓的趋势。乌克兰国家银行（NBU）指出，食品价格的季节性下降、汇率稳定以及审慎的货币政策是抑制物价上涨速度的关键因素。

“关键在于在抗击通胀与避免经济活动收缩之间保持平衡。国家银行第一季度的货币政策相当稳健：一方面维持基准利率不变，另一方面以温和的干预手段支持格里夫纳。但我们距离走出通胀风险区还很远。”这位专家强调。

相比之下，对外贸易状况表明结构性问题正在加深。根据经济战略中心（Centre for Economic Strategy）的初步估算，4月份外贸逆差达到36亿美元，原因是进口（63亿美元）大幅超过出口（31亿美元）。分析人士称，就第一季度累计而言，尽管农业部门活跃、服务供应增加，贸易逆差仍超过了2024年同期水平。

“最糟糕的是，这种逆差不是暂时性的，而是结构性的。能源、设备、化工产品和运输工具的进口仍占主导，而出口大多局限于原材料。一旦国际金融支持中断，这将危及货币稳定。”Experts Club创始人评论道。

在贸易缺口不断扩大的背景下，国际储备水平仍是一个积极信号。据NBU称，截至2025年4月，储备约为420亿美元，创乌克兰历史新高。这一增长得益于欧盟、美国（United States）、国际货币基金组织（IMF）新一批金融援助资金，以及国家银行在银行间市场的成功外汇操作。

“超过400亿美元的储备不仅仅是一个指标，它是一个生活在持续风险之中的国家的‘安全气囊’。但不应因此自满：这是一种信任资源，必须转化为经济复苏，否则我们将再次失去它，就像过去已经发生过的那样。”Maksym Urakin警告说。

然而，债务负担依然很高。根据最新估算，截至2025年4月初，乌克兰政府债务及政府担保债务总额约为1472亿美元，约占GDP的94%，其中超过1000亿美元为外债。这凸显了该国对外部援助和国际融资的依赖，尤其是对国际货币基金组织（IMF）、欧盟和世界银行（World Bank）各项计划的依赖。

全球经济

截至2025年4月初，全球经济指标显示增长放缓，同时通胀压力持续，尤其是受新的贸易风险和地缘政治不稳定影响。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，全球增速下滑加快，降至 2025年的2.8%，这是近几十年来最低的水平之一。大多数地区的通胀正在逐步下降，但仍高于目标水平，尤其是在发展中国家。

在贸易保护主义、能源价格上涨和地缘政治挑战的背景下，宏观经济的不确定性加剧，预测难度大大增加。尚未收紧政策的各国央行处于观望状态，投资者也变得更加谨慎。Morgan Stanley和S&P Global的预测显示，全球GDP将进一步放缓至 2025年的2.2–2.9%，这对投资者信心产生了负面影响。

据BEA数据，2025年第一季度美国GDP按年率计算萎缩0.3%，为2022年以来首次下降。这主要是由于进口激增（为应对可能的关税而提前采购）以及政府支出削减。不过，最终国内需求保持相对稳健（+3%）。3月/4月通胀率约为2.3–2.6%（PCE），符合监管机构的预期；美联储将利率维持在5.25–5.5%，等待稳定迹象。

据官方数据，2025年第一季度中国GDP同比增长5.4%，符合政府约5%的目标。然而，财政和货币方面的约束，特别是在房地产领域，正在拖慢增长步伐。截至5月，财政收入同比下降0.3%，表明经济活动有所减弱。为此正在出台刺激措施，但其效果尚不明朗。

欧盟委员会预测欧盟GDP年度增速为+1.1%，欧元区为+0.9%，第一季度明显改善（环比+0.6%），为2022年以来的最高水平。3月/4月通胀率低于2%，正逐步接近目标水平。

据ONS数据，2025年第一季度英国（United Kingdom）GDP环比增长0.7%，成为七国集团（G7）中的领跑者。按年度计算，增长约为1%。4月份通胀率约为3.4%，这迫使英格兰银行在降息（从5.25%降至4.5%）时保持谨慎。然而，通胀超出目标制约了经济的加速。

第一季度，土耳其保持正增长，环比约增长2.3%，同比约增长3.0%。尽管央行采取了措施，通胀压力仍然极高，3月/4月约为38–39%。

印度经济继续保持大国中最高的增速之一：2025年第一季度同比增长7.4%，同时通胀得到控制：4月CPI约为3.2%。2024–25财年预测为+6.3–6.5%。

第一季度，巴西GDP环比增长1.3%（同比约3.5%），为近两年来的最佳表现。然而，4月份通胀率升至5.48%，为2023年2月以来的最高水平，令人严重担忧。

“进入第二季度之初，世界既展现出前景，同时也呈现出高度的不稳定。美国陷入了衰退，但内需仍在支撑。欧洲正缓慢走出危机，英国（United Kingdom）表现出韧性。中国增速稳定，但消费疲弱。印度是活力与创新的典范。土耳其处于通胀危机的边缘。巴西在前进，但因物价上涨而面临风险。而对乌克兰来说，是时候做出决定了：我们是仅仅用进口资源的流入来弥补赤字，还是把它变成实现技术和工业飞跃的机会？”Maksym Urakin表示。

结论

2025年第二季度初，乌克兰经济处于受支撑的均衡阶段。克制的增长、受控的通胀和创纪录的储备是稳定的基本因素。但严重的贸易逆差、债务负担和缺乏投资驱动力仍是中期前景的主要风险。

全球经济图景依然不均衡，地域失衡明显。乌克兰表现出韧性，保持了增长和创纪录的储备，同时也面临对外贸易方面的挑战。从美国到印度的世界市场，正在为战略性地解决这些任务创造新的条件。

关于乌克兰经济指标的更详细分析，可见于Interfax-Ukraine通讯社每月发布的信息分析产品“Economic Monitoring”。

“Economic Monitoring”项目负责人、经济学副博士（Candidate of Economic Sciences）Maksym Urakin