Реальный уровень резервов Украины лишь на 14% превышает показатель 2010 года — эксперт

Международные резервы Украины остаются достаточными для сглаживания валютных колебаний, однако их устойчивость в значительной степени зависит от внешнего финансирования, экспортной выручки и масштабов интервенций Национального банка. Об этом директор информационно-аналитического центра Experts Club Алексей Федынский заявил в эфире Украинского радио.

По состоянию на 1 августа 2026 года резервы Украины составляли около $51,2 млрд. По расчётам Experts Club, это примерно $1,3 тыс. на одного жителя – 44-е место среди 47 европейских стран и территорий, включённых в исследование. Для сравнения, в Польше показатель приближается к $8 тыс., а в Швейцарии превышает $120 тыс. на человека.

Федынский подчеркнул, что резервы на одного жителя не являются показателем личного благосостояния населения и не имеют прямой причинно-следственной связи со стоимостью потребительской корзины.

«Эта цифра не оказывает непосредственного влияния на потребительскую корзину. Но она важна для того, чтобы экономика и финансовая система держались и выполняли свои функции для государства», — сказал он.

По словам эксперта, прямое сравнение Украины со Швейцарией или странами еврозоны требует осторожности. Швейцария является международным финансовым центром, тогда как курс евро определяется экономикой всего Евросоюза и не нуждается в отдельной поддержке со стороны каждого национального центрального банка.

Инфляционная корректировка также существенно меняет оценку нынешнего уровня резервов. В 2010 году на одного жителя Украины приходилось номинально около $744 резервов. В долларах июля 2026 года это примерно $1,13 тыс. Следовательно, современный показатель в $1,3 тыс. превышает уровень 2010 года лишь примерно на 14%, хотя в номинальном выражении разница достигает 74%.

«Номинально нынешний показатель почти вдвое выше, но если учитывать инфляцию доллара, он примерно соответствует уровню 2007–2010 годов. Вместе с тем тогда не было необходимости удерживать экономику в условиях полномасштабной войны», – отметил Федынский.

Эксперт также предостерёг от представления о резервах как о запасе наличных, физически хранящемся в одном месте.

«Есть народное представление, что золотовалютные резервы — это большая комната, где штабелями лежат золото и валюта. На самом деле это не так. Большинство резервов составляют высоколиквидные активы, которые можно быстро превратить в валюту для проведения интервенций», – пояснил он.

На 31 июля активы в иностранной валюте составляли 91,43% резервов. Ценные бумаги обеспечивали 53,26% общего объёма, валюта и депозиты — – 38,18%. На монетарное золото приходилось 7,02%, на специальные права заимствования МВФ — – 1,54%. Такая структура позволяет НБУ оперативно получать валютную ликвидность, но стоимость отдельных активов может меняться в зависимости от процентных ставок, валютных курсов и цены золота.

Резервы особенно важны из-за большого дефицита внешней торговли. В январе–июле 2026 года Украина импортировала товаров на $58,1 млрд, тогда как экспорт составил $24,1 млрд. Товарный разрыв достиг около $34 млрд. В таких условиях НБУ продаёт валюту, чтобы покрывать структурный дефицит рынка и ограничивать резкие колебания гривны.

Если давление на валютный рынок усиливается, сначала НБУ увеличивает интервенции. Следующим этапом может стать ужесточение кредитной политики банков, а затем бизнес начинает закладывать курсовые риски в стоимость товаров и услуг. Быстрее всего это сказывается на топливе, технике, автомобилях, медикаментах и других товарах с высокой импортной составляющей.

Вместе с тем показатель покрытия 4,2 месяца будущего импорта не означает, что без новых внешних поступлений резервы механически исчезнут через четыре месяца.

«Нельзя говорить, что если партнёры прекратят оказывать помощь, резервы исчезнут за четыре месяца. Продолжатся экспортные поступления, программы МВФ, могут применяться реструктуризация и другие решения. Сценарий, при котором государство просто будет черпать деньги из резервов и выбрасывать их на рынок, маловероятен», – заявил Федынский.

Говоря о личных финансах, эксперт посоветовал украинцам сначала подсчитать ежемесячные доходы и критически необходимые расходы. Первый уровень семейного резерва должен покрывать примерно месяц расходов и частично храниться наличными на случай отключений или проблем с банковской инфраструктурой. Следующий уровень целесообразно формировать на три–шесть месяцев, используя доступные банковские счета и краткосрочные депозиты. Для семей с нестабильными доходами, детьми, хроническими заболеваниями или риском переезда желателен запас на шесть–двенадцать месяцев.

«Каждый человек должен понимать, что могут возникнуть разные ситуации: болезнь, потеря работы, непредвиденные расходы. Это напрямую не зависит от того, какой объём золотовалютных резервов имеет государство. Человек прежде всего должен задуматься о собственных резервах», – подытожил Федынский.

Ранее экономист и основатель Experts Club Максим Уракин, комментируя уровень украинских резервов, подчеркнул, что их абсолютный объём не следует воспринимать как гарантию полной валютной безопасности.

«Резервы на уровне $51,2 млрд остаются значительным валютным буфером, однако сам абсолютный показатель не должен создавать впечатление полной защищённости. Устойчивость резервов зависит от ритмичности международного финансирования, объёмов интервенций НБУ, долговых выплат и способности экономики наращивать экспортную выручку», – отметил Уракин.