KIT Group分析师对格里夫纳兑主要货币汇率的综述与预测

第1期 – 2024年12月

本综述旨在分析乌克兰外汇市场的现状，并基于最新数据预测格里夫纳对主要货币的汇率。我们考察当前形势、主要影响因素以及可能的事态发展情景。

现状分析

乌克兰外汇市场上，现金和非现金两个领域的需求都很高，导致外汇缺口不断扩大。乌克兰国家银行通过干预稳定市场，这些干预虽不能完全满足外汇需求，却达到了稳定市场的目的，避免了跳跃式波动，并使汇率得以保持平缓的贬值趋势。

两个市场领域外汇需求上升，是月初和年末的典型现象。

乌克兰国际伙伴关于以被冻结的俄罗斯资产为来源继续提供融资、基础设施支持和经济刺激项目的表态与举措，并没有为悲观的汇率预测提供理由。

不过，税收政策的变化，特别是提高存款收入的税负，可能成为外汇需求和居民对格里夫纳汇率施压的新的强大推动因素，也可能促使外币储蓄从正规金融体系流向现金，而银行无法提供足以补偿国家对居民外汇业务监管进行新的行政干预所带来风险的有吸引力的利率。

近几周的一个显著特点是，乌克兰人最常用的货币——欧元和美元——的买入价与卖出价之间的价差扩大。这表明外汇市场经营者希望从居民对现钞外汇的需求上升中获利，而买卖价差的扩大使经营者能够在汇率形势难以预测的背景下抵补自身风险。

美元汇率预测

短期预测

短期内，格里夫纳对美元汇率将保持在41.7–42 UAH/$区间，并倾向于向42.5 UAH/$关口靠近。接近42 UAH/$的报价已在12月初出现，这与我们对今年年底汇率的预期相符。同时，年末外汇需求上升等季节性因素可能导致短期内小幅突破，升至42.5 UAH/$。

中期预测

到2024年底，考虑到12月外汇需求传统上会增加，美元汇率很可能达到42.2–42.5 UAH/$。外部因素中，主要因素仍是美国联邦储备系统的货币政策，它将影响美元在全球市场上的地位，并反映在格里夫纳汇率的走势上，但格里夫纳仍将平缓地向45 UAH/$的水平漂移，2025年国家预算正是按这一水平编制的。

欧元汇率预测

短期预测

国际市场上的欧元汇率因市场预期欧洲央行降息而持续承压。在乌克兰，这体现为格里夫纳对欧元汇率稳定在43.6–44.3 UAH/€的水平。鉴于缺乏本地驱动因素，近期汇率将保持在这一区间，并可能小幅下降。

中期预测

未来几个月，我们认为在欧洲央行可能放宽货币政策的推动下，欧元汇率有可能逐步升至47–48 UAH/€。不过，欧元走强在很大程度上还取决于欧元区国家的经济复苏成效和全球趋势。在乌克兰市场上，欧元兑格里夫纳的走势将在很大程度上反映这些因素——乌克兰国内没有影响欧元汇率变动的重要基本面驱动因素，只有临时性因素。

影响外汇市场的主要因素

1. 外汇需求上升：年末，企业和居民传统上会加大购汇力度，用于对外经济合同结算和保值储蓄。对市场起平衡作用的是，在圣诞节和新年期间，大量储蓄外汇被卖出用于庆祝和休假。
2. 相对稳定且可预测的外汇流入：出口商的外汇收入以及伙伴和盟友的援助，使得能够避免外汇短缺，并防止居民恐慌——恐慌将是对汇率最具破坏性的驱动因素。
3. 乌克兰国家银行的货币政策：继续保持受控的汇率弹性，并利用干预遏制剧烈波动：在这方面，形势完全取决于乌克兰国家银行是否愿意抑制格里夫纳汇率，以及市场监管者动用外汇储备的意愿和储备是否充足。
4. 外部经济因素：美联储的政策、欧元区的经济形势。长期不确定性的另一个因素是，美国即将上任的新政府宣布的针对中国和欧盟的贸易战及限制措施有可能实施。
5. 税收变化：提高存款收入和企业业务的税率，可能因家庭和经营主体地下交易规模扩大而刺激对现钞外汇的需求。

对企业和投资者的建议

• 短期策略：注重资金的流动性，使用外币存款或债券等固定收益工具，同时要牢记，经济形势恶化可能促使国家出台限制措施。
• 中期投资：保持均衡的外汇组合，以美元为主，因为美元在国际经济中具有稳定性。
• 另类资产：如果税收压力加大，且不愿以有风险的现金形式持有储蓄，可考虑投资加密资产，作为分散储蓄风险的方式和获取投资收益的额外来源。
• 长期策略：将储蓄的大部分以外币形式保留，以抵御持续贬值趋势带来的影响。

本材料由公司分析师编写，反映了他们的专业分析判断。本综述所载信息纯属参考性质，不得视为行动建议。

公司及其分析师不作任何保证，对因使用这些信息而产生的任何后果不承担责任。所有信息均“按现状”提供，不对其完整性作任何额外保证，也不承担及时性、更新或补充方面的义务。

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背景资料

KIT Group 是一家国际多业务产品型金融科技公司，在非银行金融服务市场上已成功运营16年。公司的旗舰业务之一是货币兑换。KIT Group是乌克兰金融市场这一细分领域最大的运营商之一，名列最大纳税人名单，在资产增长速度和自有资本规模方面是行业领先企业之一。

在乌克兰16个最大城市中，90多家网点位于便利客户的地点，配备现代化设备，以确保每笔交易的便捷、安全和保密。

公司的业务符合乌克兰国家银行的监管要求。KIT Group遵循欧盟的经营标准，在波兰也设有网点，并计划向欧洲国家跨境扩张。